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專家稱票據融資環比猛增64.1% 銀行惜貸情緒猶存
雙擊自動滾屏 發布者:華章漢辰 發布時間:2015/6/12 閱讀:5819次 【字體:

在上個月降至歷史低點之后,M2增速在5月觸底回升。央行11日公布的數據顯示,5月份,廣義貨幣(M2)余額130.74萬億元,同比增長10.8%,增速比上月末高0.7個百分點。與此同時,5月當月人民幣貸款增加9008億元,超過市場預期,社會融資總量新增1.22萬億,環比增加15.6%,一改14月社融總量逐月回落態勢,釋放出了比較積極的信號。

不過,不少業內人士認為,從貸款結構來看,企業中長期貸款仍主要靠票據來沖量,銀行風險偏好仍然不高,所謂的“流動性”陷阱隱現,實體經濟融資情況仍難言樂觀。

華創證券稱,居民和企業新增貸款均處高位。新增居民貸款環比增長6.4%,一方面由于房地產成交改善帶動住房貸款增加,另一方面也與股票市場上漲刺激居民消費貸款有關。不過,華創證券也稱,新增企業貸款環比增長5.8%,其中短貸和中長期貸款有所回落,而票據融資環比猛增64.1%,銀行惜貸情緒猶存。

招商銀行總行金融市場 部高級分析師劉東亮也表示,企業中長期貸款增長2548億元,低于前幾個月表現,與2014年相比也并不突出,企業貸款的增長主要靠票據增量來實現,顯示實體經濟向投資、生產投入長期資金的意愿仍然不高。

劉東亮表示,總體來看,5月金融數據有所改善,但對實體經濟意義有限,作為先導數據M2觸底回升信號較為積極,如果6M2增速進一步回升,且居民和企業戶中長期貸款能保持增長,則有利于后續經濟數據企穩,但目前實際利率依然高企,限制了實體經濟融資能力,央行有必要持續降息、降準,在調降基準利率的同時,釋放長期限資金以壓低長端利率,預計最快6月就有可能再次降準。

此前,央行曾向部分機構進行了定向正回購,有媒體報道稱總操作量逾千億元人民幣。業內人士稱,金融機構向央行申請定向正回購是因為部分機構超儲太高,在實體經濟有效需求不足,其風險偏好回落背景下,資金無處可去。而從某種意義上看,這正是陷入了所謂的“流動性陷阱”。一旦陷入“流動性陷阱”,央行增加多少貨幣都會被儲蓄起來,致使擴張性貨幣政策無法刺激銀行放貸、企業投資和居民消費,導致貨幣政策失效。

民生證券固定收益分析師李奇霖表示,總體來看,經濟處于“基建托底+傳統制造業去產能+新增長點青黃不接”的狀態,在此背景下,銀行風險偏好不強與實體加杠桿意愿弱并存。在此背景下,資金面寬松和流動性陷阱或是一個長周期現象,陡峭化曲線需要貨幣寬松壓平,以緩釋實際利率高企和存量債務風險壓力。


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