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最嚴信托監管措施出爐 要求股東“兜底”存疑
雙擊自動滾屏 發布者:hzhc 發布時間:2014/4/15 閱讀:15985次 【字體:

今年以來,信托項目風險個案的頻繁暴露,使得信托業監管日益趨嚴,風控要求不斷升級。

媒體記者日前從多位信托公司人士處獲悉,銀監會近日向各銀監局和信托公司下發了《中國銀監會辦公廳關于信托公司風險監管的指導意見》(銀監辦發【2014】99號,下稱“99號文”)。

99號文在要求信托公司股東“兜底”流動性的同時,還鎖定了資金池整改方案的最后期限。與此同時,入市產品事前上報、激勵性薪酬延付等要求,亦對信托公司及從業人員影響巨大。

一位信托經理對媒體記者表示:“這或許將成為今年乃至近年來對信托公司監管最為嚴格的文件。”一些信托經理就此開始尋找新的工作。但樂觀者則相信,信托行業將出現分化,實現優勝劣汰,對行業長遠發展是利好。

股東“兜底”剛性存疑

在當前信托違約風險上升的背景下,99號文要求信托公司股東對流動性提供支持的內容,再度引發業內對于“剛性兌付”的討論。

99號文提到,要建立流動性支持和資本補充機制。信托公司股東應承諾或在信托公司章程中約定,當信托公司出現流動性風險時,給予必要的流動性支持。

文件還要求,信托公司經營損失侵蝕資本的,應在凈資本中全額扣減,并相應壓縮業務規模,或由股東及時補充資本。信托公司違反審慎經營規則、嚴重危及公司穩健運行、損害投資人合法權益的,監管機構要區別情況,依法采取責令控股股東轉讓股權或限制有關股東權利等監管措施。

今年1月,中誠信托“誠至金開1號”集合信托計劃被“神秘”接盤,此案例反映出“剛性兌付”堅硬的外殼出現裂縫。業內有分析認為,2014年可能成為打破“剛性兌付”神話的元年,或有更多信托違約事件出現。

但99號文中要求信托公司股東給予流動性支持的要求,在部分業內人士看來,是變相要求股東進行“兜底”,這使得本已加快打破“剛性兌付”的節奏放緩。

不過,在優選財富董事長張虎成看來,99號文并非要求信托公司股東“兜底”,維護“剛性兌付”,而是強調信托公司應負的責任。

銀行系信托公司人士則對記者表示:“信托項目無法兌付有許多因素,并不能一概而論,如果是因為缺乏流動性造成的階段性兌付困難,股東本來就有責任也有義務給予支持,但是如果因為信托從業人員的操作風險和道德風險造成的兌付問題,正常來講股東沒有支持兌付的義務。”

“不過,由于信托產品具有私募的性質,一旦出了問題,外界無從得知具體原因,對流動性風險的界定存在較大彈性,股東的兜底是否屬于剛性,需要打上一個問號。”上述人士稱。

鎖定資金池整改方案期限

與此同時,99號文不僅再次強調嚴禁信托公司開展非標準化理財資金池等具有影子銀行特征的業務,還要求信托公司做好資金池清理,并明確了整改方案上報的期限。

文件提到,對已開展的非標準化理財資金池業務,要查明情況,摸清底數,形成整改方案,于2014年6月30日前報送監管機構。各信托公司要結合自身實際,循序漸進,積極穩妥推進資金池業務清理工作。各銀監局要加強監督指導,避免因“一刀切”引發流動性風險。

其實早在2012年底,監管部門就曾對信托公司的資金池業務進行過“窗口指導”,當時主要是出于防范接盤即將兌付項目的流動性風險。而在今年1月6日,銀監會亦要求防范理財、信托、小額貸款公司、融資性擔保公司四種業務風險,其中,理財與信托將不得開展資金池業務。

北京某信托公司人士對記者表示,去年的風險暴露并沒有預期的那樣嚴重,“因流動性而出現問題的項目更多是被暗中接盤,但是通過期限錯配進行接盤,最后的接棒者面臨的風險巨大。”

自去年下半年以來,信托公司的資金池產品發行逐漸升溫。其中,湖南信托的“湘信·匯金”系列中的部分產品,山西信托的信財3號、信裕19號和晉信卓智等多個系列合計11只集合資金信托計劃,中航信托去年8月發行的72只產品,都曾被媒體質疑存在接盤動機。

對于中航信托在一個月之內大規模發行存續期均在一年之內的短期產品,業內有人士認為是為給即將到期兌付的產品接盤,尤其是房地產信托產品。

實際上,信托公司做資金池的動機在于三方面:第一,資金池可作為“預備隊”,在某個單體項目出現風險時進行危機化解;第二,通過滾動發行,長短期限錯配賺得息差;第三,沉淀客戶資源,提高客戶黏性。

對于如今監管方鎖定了資金池整改期限的現實,某外資投行財富管理部人士對記者表示:“長期來說有利于行業發展,短期來說會是信托公司的陣痛。”

張虎成也認為,99號文中要求清理資金池業務,對信托行業短期影響最大。

信托經理的兩大憂慮

媒體記者所接觸到的、對99號文持悲觀態度的信托經理主要有兩大憂慮。

其一是文件提到的,從今年起對信托公司業務范圍實行嚴格的準入審批管理;對業務范圍項下的具體產品實行報告制度。凡新入市的產品都必須按程序和統一要求在入市前10天逐筆向監管機構報告。

信托公司開展關聯交易應按要求逐筆向監管機構事前報告,監管機構無異議后,信托公司方可開展有關業務。異地推介的產品在推介前向屬地、推介地銀監局報告。屬地和推介地銀監局要加強銷售監管,發現問題的要及時叫停,以防風險擴大。

信托經理們的第二大憂慮是激勵性薪酬延付制度。99號文提出,建立恢復與處置機制。信托公司應結合自身特點制訂恢復與處置計劃。該計劃至少應包括:激勵性薪酬延付制度(建立與風險責任和經營業績掛鉤的科學合理的薪酬延期支付制度);限制分紅或紅利回撥制度;業務分割與恢復機制;機構處置機制。

總體來看,信托經理們憂慮的邏輯在于幾方面:經濟下行周期中產品風險暴露概率增加;入市產品事前報告或將使得產品發行數量減少,影響公司業績進而波及個人;激勵性薪酬延付對個人謀求利益的積極性造成一定程度的打擊。

不過,也有信托經理對此表示影響不會太大。某“中字頭”信托公司的信托經理對記者表示,所謂的薪酬延期支付,在其所在的公司一直就在執行,作為內部道德風險控制策略。

據其介紹,該公司執行薪酬延期支付主要體現在“以項目部門為單位”:如果項目部門出現一例項目及以上無法正常兌付,即扣除該項目人員、項目組員、項目部門所有人員獎金。他還表示,該公司曾有兩個業績不錯的信托經理由于上述規定被掛起虛職。

99號文亦提到,要落實風險責任。健全信托項目風險責任制,對所有信托項目,尤其是高風險項目,安排專人跟蹤,責任明確到人。項目風險暴露后,信托公司應全力進行風險處置,在完成風險化解前暫停相關項目負責人開展新業務。

有信托經理稱,問責機制的落實將使得信托公司出現分化,“本身實力就弱的公司可能項目會更少,總體來看,上述規定只會讓風控更嚴,提醒信托從業人員開展業務要如履薄冰。”

某央企旗下信托公司高管也認同行業分化的判斷。他對記者表示:“嚴密監管是為了打好公平競爭的根基,不然魚龍混雜,這對一線信托公司來講是利好。”

設立穩定基金并規范營銷

99號文還提到,積極探索設立信托行業穩定基金,發揮行業合力,消化單體業務及單體機構風險,避免單體機構倒閉給信托行業乃至金融業帶來較大負面沖擊。

今年3月,中泰信托董事長吳慶斌在接受記者專訪時曾表示,監管部門正在積極探索建立信托行業穩定基金。他表示:“在信托行業穩定基金的構成方面,考慮到未來信托兌付風險的發生頻率與規模,穩定基金可由各家信托公司出資組成,而不需要再由央行、財政部或社會資金出資。”

此外,99號文還提出要推動業務轉型。改造信貸類集合資金信托業務模式,研究推出債權性信托直接融資工具;大力發展真正的股權投資,支持符合條件的信托公司設立直接投資專業子公司;鼓勵開展并購業務;積極發展資產管理等收費型業務;探索家族財富管理;完善公益信托制度等。

對于重點風險隱患,銀監會要求各銀監局按照統一監管要求,對融資平臺、房地產、礦業、產能過剩行業、影子銀行業務等風險隱患進行重點監控。

對于產品營銷的規范,99號文提出要逐步實現信托公司以錄音或錄像方式保存營銷紀錄;嚴格執行《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》,防止第三方非金融機構銷售風險向信托公司傳遞等。

張虎成表示,規范信托產品營銷的規定,對以代銷信托為主營業務的第三方理財機構影響很大,由于分拆份額,匯集他人資金和現行規定是直接沖突的,渠道模式一般和投資者并無見面機會,難以滿足監管層錄音錄像的要求。但是對以資產配置為核心模式的財富管理機構影響不大。

盡管有信托人士認為99號文中的一些條款較為嚴格,但總體來看,業內對文件的出臺并不意外。去年年底,銀監會主席助理楊家才在信托業年會上提出完善信托業治理體系的八項機制。99號文的出臺,更多體現的是八項機制的具體細化和落實。


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